这是一个很大的命题，站在不同的角度会有不同的理解，所以其实也没有标准答案，而我今天想说的，不过是我最近的一点感悟，当然也很可能是错的，毕竟，我经常会错。

死拿认可的公司，俗称屁股功，不是最重要的。

(资料图)

多角度求证反复计算把公司业绩算到极其精确，不是最重要的。

各个渠道求证，努力挖掘行业基本面和景气度，并不是最重要的。

投资对人的能力要求很高，当然不仅仅是上述的几点，还有其他的很多因素

而我认为其中最重要的，是应变能力！

不管是做短线，还是做长线的，其实对应变能力都有很高的要求！

万事万物无时无刻不在变化，一件事，一个消息，一个表态，都会带来一系列的改变，而我们最应该花精力的，恰恰是分析研究这些变化带来的深层次逻辑联动，评估改变背后的长期趋势，而这个工作，才是对投资人最高的要求。

过去发生的很多事情，回顾起来，都是宝贵的体验和教训。

2021 年三季度，当全行业的所有航运公司业绩同比环比都是大幅增长的情况下，唯有海控环比大幅下降；并且手握大量现金，就是迟迟不在低位回购；到了 2021 年出年报的时候又大幅度隐藏业绩导致利润严重不及预期。。。所有的这一切都指向了一个矛盾，大股东和中小股东利益不一致的矛盾，而我没有及时应变。到 2022 年 2 月份俄乌开战的黑天鹅出现，同时海运价格一直在连续下跌中，我还是没有应变。一直到 22 年的 4 月份，我终于应变了。。。而这个晚到的应变，也付出了苏州一套别墅的回撤。

因为这次应变，很多过去一起携手并战的朋友，开始变得形同陌路。天下没有不散的宴席，投资理念出现分歧，实在是再正常不过了。感谢过去给我提出宝贵意见的朋友们！

21~22 年的某个时间段我还做过 * 森，当时的莫德纳和拜恩泰克都在这一场罕见的新冠流行病期间，市值得到了巨大的增长（最高接近 30 倍）。对于这个机会的选择其实没有什么问题，问题在于当 21 年的下半年，整个疫苗行情出现见顶并开始下滑的情况下，没有做出及时的评估，这个没有及时作出的应变，也付出了从盈利一辆宾利到亏损一台顶配大 G 的代价。

时至今日，虽然 * 森有自己的问题（融资比例太高，在疫苗公司里估值太高，大股东持股太低。。）但我都没有觉得他是一个不好的公司，相反他是一个优秀的公司，我们也看到了他周末的公告 mRNA 疫苗的数据，三期数据出来非常优秀。只不过优秀的公司和优秀的投资机会，本就是两码事。

客观的说哪一家上市公司没有他自己的问题呢？只不过他们的问题不同罢了。

当基本面炸裂爆发，处于景气度向上的时候，市场会选择无视其他瑕疵，等到基本面景气度不行的时候，一切蟑螂都会跑出来，然后就是泥沙俱下，对于周期股尤其如此

尤其 A 股提前抢跑，你有时候都不知道现在处在什么阶段，鱼中，鱼后端，还是鱼尾。比如油运，本来确定性非常强，未来三年都是景气度向上的，但是现在为啥这么难做？因为你不知道市场预期打到哪个阶段了，前面有海控的极端估值例子（这里的估值指的是大 A，最低给到 3 倍，当然我知道港股有很多不到 3 倍的），给油运多少合适呢，可以给 15 倍，也可以给 3 倍，如果 3 倍的话那就没法玩了

19 到 20 年，随着新能源板块的渗透率快速提升的东风，我抓到了亿纬锂能，部分仓位抓住了 10 倍涨幅。中间还做了紫金矿业，受益于电动化的进程带来的对铜等金属的需求大幅增加和本身公司的价值重估，部分仓位短时间内抓到了 3 倍涨幅。

现在回想起来，这些都是靠运气挣来的钱，跟自己的能力无关。

于是，在 21 年下半年到 22 年上半年，这些莫名其妙挣来的钱，也莫名其妙的还回去了。那段时间我一直在挣扎，迷茫，反复思考，万幸的是，也做出了一些改变和应对！

买过海目星，因为后期电动行业增速放缓选择在 90 左右止盈，大概收益 40%

买过爱旭，因为小非巨额减持，加上珠海 ABC 项目进度延迟选择 45 左右止盈，大概收益 70%

买过赛腾，因为实控人闹离婚带来的减持和不确定性，止盈 30%

也有暂时失败的，买入联创电子，亏损 25%，暂时止亏。

而这些机会，都不是那些令人眼前一亮的。真正的大机会，是去年 7 月份开始跟踪，十月份开始重仓的信创板块，到今天一直在加仓，这才是 tenbagger 的大机会！

也因为去年下半年的这次大调仓，让我去年收益达到了 70%，19 年开始连续 4 年盈利，而 22 年的这次盈利，我不再觉得 " 莫名其妙 "，同时深刻认识到选择的重要性，选择大于努力，而这个选择，就是来自于对过去风格的应变。

这段时间，新能源成了 " 狗都不理 " 的板块，而调整较大的就包括储能。这里面有很多优秀的公司，但是也要看到，阳光电源等公司也曾经给到了极高的估值（100 倍），这本身就有很大的风险，现在储能遇到的最大的问题，是各行各业跨界来做储能的公司太多，让市场担忧它的内卷程度，当然短时间内行业还是景气的，只不过市场已经开始对远期担忧了

所有的市场都是资金市，现在的情况很明显，市场非常缺钱，所以一定是跷跷板效益，资金都去数字经济，人工智能，大科技，国企重估，其他板块一定是失血的，加上全球化遇到越来越大的阻力，让市场对未来的竞争格局产生了质疑，说白了，天花板没那么高了。压垮这个板块的并不是大前天的消息，这只不过是最后一根稻草而已

有人会说，这是价值投机，不是价值投资。巴菲特肯定不会这样干。

我觉得挺可笑的，身边经常有人，动辄就提巴菲特如何如何，你也不想想，世界上有没有第二个巴菲特。更何况，他是什么级别的资金体量，还有，你能活的比他更久吗？

如果我有足够多的钱，我看好的长期向上的公司，我是越跌越买，因为钱真的很多啊

但是我们只是一介散户，没有任何优势，我们能做的，就是最大化，最优化！这就是大家经常讨论的关于何时卖出的三个前提的问题

人都有自己的认知局限，都喜欢听自己想听到的东西，但是市场环境是客观的，我们改变不了，我们唯一能改变的，就是我们自己，不断适应不断去应变。

但寻同路人，莫问崎岖路！

祝大家投资顺利！

# 数字经济 # # 信创 # # 自主可控 #

/xz